在此之前和朋友们交流过,从政策底到市场底到底还有多远,我们有一些可以作为操作层面判断的一些相关的指标,最重要的指标就是量价关系,与量价关系相关联的还有另外两个指标,就是主力资金和北上资金的资金流动的情况。
实际上刚才所谈到的不论是量价关系还是资金的流动,其实在判断的时候都是概率事件,只能说概率比较大,如果再结合一些宏观的指标,可能判断的把握将会更大一些,到底哪些宏观指标和市场见底之间有密切的关系?大约有三个左右的指标在我看来非常重要。
第一个是通货膨胀,也许您可能总结过在过去的十几年当市场走出底部,通常来说在底部的时候,可能经济增长比较挣扎,增速比较低,另外由于这样或者那样的原因,物价指数也是比较疲软,我们可以简单的说,这个时候经济表现为是有一点通缩或者等等这方面的压力,在这个情况下,通常来说物价水平比较疲软,这个时候会怎么办?会有宽松的货币政策会在出台。
(资料图)
所以表面上你关注的是物价这个指数,实际上你盯住的间接是货币政策的这只手,一般意味着在物价比较疲软的情况下,货币政策就会相对比较宽松,这时候不论是降息,不论是增加信贷,或者提高整个社会的融资规模等等,这些手段可能都会跟我们见面。
实际上总结一下在过去的十几年,不论是2009年,不论是在2012年或者在2015年,您看每一次的市场上涨,当时的经济都不太好,但是当时由于市场的物价指数比较疲软,这时候货币政策相对都是不断加码宽松,所以推动了叫水涨船高的效应,资产价格的上涨,包括了股票,也包括了房地产的价格,所以刚才我讲了,如果说物价指数仍然是处在一个相对疲软的情况下,你大概可以判断货币政策仍然是宽松的。
第二个指标就是你直接转向来看利率,如果利率是不断下降的,这里边如果再观察一些间接的指标,比方像存款准备金率不断下降,或者信贷的规模不断同比出现大幅的增长,这一切指标都是在表明货币政策在宽松。
如果说货币政策在宽松,利率在下降,处在这么一个通道上,刚才讲了就会表现为资产价格的水涨船高,这时候不论是股票或者房子可能都会有上涨的冲动,这是第二个宏观意义上的指标。
第三个是什么?就是人民币的汇率。
我们知道中国的A股市场和国际市场之间还是有所割裂,但是毕竟通过深港通或者沪港通这样的一些通道,每天也会有北上资金来参与A股的交易,人民币的汇率是会影响到北上资金流入流出的无形的一个指挥棒。
我们也体会到了在最近的这两年时间,由于比方说美元加息,人民币兑美元有贬值的压力,在这种情况下就会格外关注北上资金的流出,一旦当北上资金在几天时间呈现连续的净流出,通常市场都会有压力,所以表面上我们关注的是北上资金的流入流出,实际上背后的宏观指标是什么?就是人民币的汇率。
所以你要是问我宏观意义上来说,对A股市场来判断底部三个重要的指标,第一个就是通货膨胀,如果说处在一个相对通货膨胀比较低的位置,这是其中一个,第二货币政策如果不断出现了降息这样的举措,第三个人民币兑美元的汇率相对比较坚挺,甚至出现了短期升值,这都是 A股出现一个牛市的基本的外部条件。
大家来试想一下,不论是任何原因,如果说人民币兑美元持续贬值有这样的压力,如果说央行出现了不断收紧货币政策的一些举措,其实不论是经济的增速怎么样,一般来说对资产价格都是有压力的。
我想反之,如果说以上这些条件刚才都具备的话,A股市场出现阶段性的底部形成一个反转,这样才能判断起来就把握更大一些。
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